某台系券商給亞力（1514）的評等與目標價是多少？
某台系券商於2026年7月8日發布報告，給予「區間操作」評等、目標價143元，以2026、2027年每股盈餘3.7元、4.08元套用35倍本益比推算，相對07/07收盤121元約有18%上檔空間。
亞力（1514）在手訂單衝上130億歷史新高、半導體占比翻倍，某台系券商為何只給「區間操作」？
重電廠亞力（1514）受半導體廠擴產帶動，未交貨訂單累積達130億元、創歷史新高，BB Ratio約1.3，半導體相關營收占比更由約25%倍增至約50%、超越台電成為最大來源。不過首季毛利率因工程占比拉高與矽鋼片、銅等原料漲價而下滑，加上5月營收受高基期與驗收遞延影響年減逾三成，短線財務品質轉弱。某台系券商於2026年7月8日發布報告，以2026、2027年每股盈餘預估3.7元、4.08元為基礎、套用區間上緣35倍本益比，推得目標價143元（相對07/07收盤121元潛在上檔約18%），給予「區間操作」評等。本文為市場資訊整理，非投資建議。
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- 重電廠亞力（1514）受半導體廠擴產帶動，未交貨訂單累積達130億元、創歷史新高，BB Ratio約1.3，半導體相關營收占比更由約25%倍增至約50%、超越台電成為最大來源。不過首季毛利率因工程占比拉高與矽鋼片、銅等原料漲價而下滑，加上5月營收受高基期與驗收遞延影響年減逾三成，短線財務品質轉弱。某台系券商於2026年7月8日發布報告，以2026、2027年每股盈餘預估3.7元、4.08元為基礎、套用區間上緣35倍本益比，推得目標價143元（相對07/07收盤121元潛在上檔約18%），給予「區間操作」評等。本文為市場資訊整理，非投資建議。
營運近況：首季獲利季減、毛利率承壓
亞力2026年第一季合併營收約25.26億元，較去年同期成長逾25%，但受工作天數較少影響，較前一季衰退約兩成；稅後淨利1.98億元，年增約22.6%、季減約34%，單季每股盈餘0.73元。
從業務結構看，首季各業務營收占比約為電力電子與通訊電源34%、機電工程19%、變壓器15%、配電盤16%、輸配電器材10%、代理等其他6%。在半導體廠擴產帶動下，變壓器、電力電子與通訊電源、工程收入分別年增約59%、26%、77%，動能明顯。
獲利品質方面，首季毛利率17.54%，年減約1.15個百分點、季減約2.52個百分點，主因工程業務占比拉高，加上矽鋼片與銅等原料漲價墊高成本，使產品結構與獲利品質轉弱。公司已就部分產品調漲售價約一到一成五以吸收成本，並表示若地緣衝突或能源價格再推升原料成本，將視情況向客戶轉嫁，漲價貢獻預估自第二季起陸續顯現於財報。
訂單與展望：未交貨130億創高、半導體占比拉到五成
截至統計，亞力手上未交貨訂單金額累積達130億元、創歷史新高，接單出貨比（BB Ratio）約1.3，顯示接單力道仍強於出貨。今年前五個月新增訂單中，半導體相關年增約一倍、台電訂單與去年持平；就新接訂單結構而言，半導體約占五成、台電約占三成五至四成。
不過短線營收出現雜訊。前五月累計營收約41.98億元、年增約10.8%，略遜於該台系券商研究部原先預期；其中5月單月營收約8億元、年減約30.8%，主因去年同期有台電大型專案墊高基期，且部分客戶驗收遞延使認列延至6月。同時，半導體相關營收占比已由先前約25%提升至約50%，超越台電成為最大來源，前五月該類營收年增約四成。
展望第二季，研究部估營收約28.1億元、年增約9%、季增約11%，稅後淨利約2.36億元、每股盈餘0.86元，毛利率預估回升至約18.43%。全年方面，研究部預估2026年營收約120.56億元、年增約14%，稅後淨利約10.1億元、年增約13%，全年每股盈餘3.7元。
產業趨勢：半導體、台電電網與軌道多引擎並進
在手重點案源涵蓋多個長線題材。電網端，台電強韌電網每年約貢獻10億元，GIS每年約可拿10至15億元，竹園STATCOM變電所案約20億元且完成度約75%，後續尚有6所、潛在訂單約150至160億元。
軌道工業相關在手案量約37億元；公司1月取得台鐵第三代CTC系統訂單總額48.56億元，可供應比重約三成，預計第三季起交貨、分三年完成認列。AIDC方面過去每年貢獻營收約3至5億元，近期已接獲電信與電子廠客戶約10億元訂單。
半導體端，公司已取得美系記憶體客戶新加坡二廠訂單，2026年半導體相關營收預估年增約50至60%。產能目前滿載，靠加班、外籍勞工與自動化因應追單；租賃廠房由約1,500坪擴至約4,000坪以擴充半成品加工並紓解瓶頸，估增產約15至20%，楊梅三廠規劃2028年量產、屆時可再增產約二至三成。
評價與基本面：某台系券商給區間操作、目標價143元
某台系券商於2026年7月8日發布報告，給予亞力「區間操作」評等、目標價143元。該目標價是以2026、2027年每股盈餘預估3.7元、4.08元為基礎，套用區間上緣35倍本益比推算而得，相對07/07收盤121元潛在上檔約18%。
基本面數據方面，亞力股本27.31億元、市值約330.5億元，本益比約32.66倍；外資持股約15.15%、融資使用率約9.87%。股利政策上，公司配發現金股利2元、股票股利0.2元，除權息日訂於2026/07/30，以參考股價計算現金殖利率約1.65%。
綜合來看，長線訂單能見度與半導體題材是亞力目前的主要支撐，但短期毛利率與單月營收波動反映結構轉變下的獲利品質壓力，也是該券商採取「區間操作」而非更積極評等的觀察重點。以上為第三方報告與公開資訊整理，非本站之買賣建議。
風險提醒
投資人可留意幾項變數：其一，原料成本，矽鋼片與銅等價格若因地緣衝突或能源價格上揚而續漲，即使公司調價與轉嫁，仍可能壓抑毛利率回升速度。
其二，認列時點與基期，5月營收年減逾三成已顯示驗收遞延與高基期會造成單月數字大幅波動，季度間業績節奏須留意。其三，產能瓶頸，目前產能滿載，主要依靠加班、外籍勞工與擴租廠房因應，楊梅三廠要到2028年才規劃量產，追單能否順利消化仍待觀察。此外，本益比約32.66倍已不算低，評價面對業績兌現的敏感度較高。
常見問題
亞力手上訂單狀況如何？
未交貨訂單累積達130億元、創歷史新高，接單出貨比約1.3。前五月新增訂單中半導體相關年增約一倍，新接訂單結構半導體約占五成、台電約占三成五至四成。
為什麼第一季毛利率下滑？
首季毛利率17.54%，年減約1.15、季減約2.52個百分點，主因工程業務占比拉高，加上矽鋼片與銅等原料漲價墊高成本，使產品結構與獲利品質轉弱。
半導體業務對亞力有多重要？
半導體相關營收占比已由約25%提升至約50%，超越台電成為最大來源；公司已取得美系記憶體客戶新加坡二廠訂單，2026年半導體相關營收預估年增約50至60%。
研究來源與聲明:本文為市場資訊整理,改寫自某台系券商於 2026-07-08 發布之研究報告的事實與觀點。其中評等「區間操作」、目標價 TWD143均為該台系券商觀點,非本站投資建議。
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